Предприятия и банки набирают зарубежные долги, которые дорожают из-за падения рубля.
Ситуация с долгами России становится критической. В прошедшем году внешний долг страны вырос на 96 млрд. долларов и составил 732 млрд., против 636 млрд. долларов на начало 2013 года. При этом государственный долг увеличился до 63 млрд. долларов, долги банков выросли почти до 220 млрд., а задолженность предприятий – до 438 млрд. долларов. Долг Центробанка тоже вырос и составил около 16 млрд. долларов.
Сейчас внешний долг России на 223 млрд. долларов превышает размер международных резервов страны, которые составляют 509 млрд. долларов. При этом отечественные резервы за прошедший год не выросли, а даже немного снизились. Нужно учитывать еще и тот факт, что эти резервные деньги вложены в низкодоходные госбумаги США и стран Евросоюза – под 3-4 % годовых, а стоимость займов намного выше – не менее 6-7 %.
Но самое плохое, что зарубежные долги России растут еще и за счет внутренних факторов – благодаря монетарной политике Центробанка по переводу рубля в "свободное плавание". В результате, по итогам 2013 года национальная валюта подешевела на 2,3 рубля к доллару и на 4,8 рубля к евро, что делает выплаты по зарубежным займам в долларах и евро значительно дороже для российских заемщиков.
Последние несколько лет совокупный внешний долг России неуклонно увеличивается. В 2011 году он вырос на 50 млрд. долларов, а в 2012 году – уже на 92 млрд., и вот теперь добрался до 96 млрд. долларов роста. При этом динамика роста задолженности России намного опережала скорость формирования ее международных резервов, а в прошедшем году они вообще не росли. Таким образом, за счет увеличения "вилки" между внешним долгом и международными резервами устойчивость финансовой системы страны снизилась.
К этому нужно добавить рост внутреннего долга, размеры которого еще более пугающие. Только за декабрь 2013 года долг России во внутренних госбумагах вырос на 74 млрд. рублей, а за весь прошедший год он вырос на 368 млрд. рублей и достиг 4,4 трлн. рублей, свидетельствуют данные Минфина. В общем, ситуация с долгами переходит в стадию неуправляемости.
"При этом в 2013 году быстрее всего росли кредиты иностранных владельцев предприятий своим собственным заводам, – говорит директор Института проблем глобализации Михаил Делягин. – Что отражало как ухудшение конъюнктуры (бизнес был вынужден сконцентрироваться на поддержке своих собственных предприятий, а не на расширении сотрудничества), так и рост угроз, связанных с насильственным захватом собственности (кредит защищает от такого захвата, в отличие от прямого владения собственностью)".
"Надо сознавать, что безопасный уровень внешнего долга зависит от состояния экономики и от качества кредитов, – продолжает эксперт. – Для экономики Японии, например, это один уровень, для американской – уже другой, пониже. А для нас, в нынешнем состоянии России – это 30 % ВВП, и превышение этого порога, наблюдающееся на протяжении всего 2013 года, неоправданно рискованно и потому недопустимо. Люди, которые на голубом глазу рассказывают нам о "приемлемости" и даже "незначительности" внешнего долга России, расписываются тем самым или в абсолютной безответственности и цинизме, или в патологической неграмотности. В том, что они не сознают принципиальной разницы между различными странами, очевидной даже для самого дремучего и поверхностного туриста".
Кстати, существует такая международная форма расчетов, при которой к внешнему государственному долгу относят долги не только органов госуправления, но и корпораций со значительным госучастием. По этой форме расчета к госдолгу нужно отнести и заимствования таких госкорпораций, как Ростехнологии, Сбербанк и ВТБ, "Газпром" и РЖД. В этом случае показатель внешнего долга нашего государства будет гораздо выше.
В итоге показатели внешней долговой устойчивости России уже снизились до рискованного уровня. Соотношение внешнего долга страны к годовому объему ВВП выросло с 32% до 34 % – это максимальное значение с конца 2009 года. Между тем, пороговые значения этого показателя, предлагаемые МВФ для низкой степени риска, соответствуют 30 %, для средней степени – 40 %.
Ситуация ухудшается еще из-за того, что начиная с середины лета прошлого года Центробанк успел уже одиннадцать раз сдвинуть границы бивалютного плавающего коридора по пять копеек вверх на фоне ослабления рубля. С 17 января Центробанк снова поднял границы плавающего коридора бивалютной корзины – на пять копеек вверх, до 33,30 – 40,30 рубля. На середину лета прошлого года данные показатели находились на уровне 31,70 – 38,70 рубля.
Стоит пояснить, что Центробанк пользуется рублевой стоимостью бивалютной корзины как ориентиром курсовой политики. Диапазон допустимых значений корзины ЦБ задает плавающим коридором, границы которого корректируются на пять копеек автоматически, при условии достижения сверх целевого объема валютных интервенций максимального уровня в 350 млн. долларов. Его нынешняя ширина составляет семь рублей.
В результате этих манипуляций российский рубль "свободно" падает по отношению к доллару и евро. Однако это падение рубля, которое продолжается уже достаточно долгое время, не угрожает банкам, утверждает первый зампред ЦБ Ксения Юдаева. По ее словам, стресс-тесты, которые были проведены Центробанком, показали, что у банков не появится существенных проблем даже при значительном ослаблении курса рубля – на 30 %, а не на 10-15 % как сейчас. Мало того, как заявила Юдаева, к 2015 году регулятор собирается полностью отказаться от применения интервенций для управления курсом валют, и эти планы не изменятся из-за "колебаний на валютных рынках".
По словам Юдаевой, финансовые институты и банки без затруднений смогут пережить падение рубля. Но она не сказала, смогут ли пережить это отечественные нефинансовые предприятия, набравшие чуть ли не полтриллиона долларовых и евро долгов, которые в случае падения рубля на 30 % вырастут на 150 млрд. долларов.
На прошедшей неделе курс российского рубля снизился до минимального уровня за пять лет. Курс рубля против бивалютной корзины Центробанка сократился до отметки 39,2 – это самый низкий уровень с марта 2009 года. Курс к доллару впервые за многие годы достигал на торгах 34 рублей, к евро – 46 рублей. И все это происходит на фоне негативных внешних факторов – профицит текущего счета России сократился на 55 % по итогам года. Этот показатель составил 4,7 млрд. долларов в четвертом квартале 2013 года. Российский экспорт, за исключением продуктов сырьевой отрасли, сокращается. По данным Morgan Stanley, это повышает зависимость российской экономики от ситуации на мировых сырьевых рынках, и тоже давит на рубль.
В предыдущий раз российская валюта начинала год с обесценения в январе кризисного 2009 года. Тогда Банк России после продолжительного сдерживания курса рубля объявил о завершении процесса управляемой девальвации, прекратив валютные интервенции. Сейчас, как и пять лет назад, регулятор объявил об отмене целевых интервенций, составлявших 60 млн. долларов в день, и результат тот же, но ведь сейчас в мире нет кризиса. Для чего же это делается?
"Отказ Центробанка от целевых интервенций позволит ему гораздо активнее расширять границы валютного коридора, что в текущих условиях означает ускорение темпов ослабления российской валюты", – говорит аналитик банка "Зенит" Владимир Евстифеев. "Регулятор не теряет контроль над рынком и при этом избавляет себя от излишних трат золотовалютных резервов", – считает аналитик "Нордеа-банка" Денис Давыдов. Одновременно происходит мягкая девальвация рубля, что на руку экспортерам и помогает исполнению доходной части бюджета, поясняет эксперт. Но все это не делает легче долговую нагрузку тех же экспортеров, так что для них это "палка о двух концах".
Между тем, российский рубль занял седьмое место в рейтинге валют с наихудшей динамикой, сообщает Bloomberg. Речь в данном случае идет не об обменном курсе, а о реальном эффективном курсе рубля, связанном с его покупательной способностью внутри страны. В 2013 году он снизился на 2,7 %, как сообщал Центробанк. Так что от девальвации национальной валюты страдают не только крупные заемщики зарубежных денег – предприятия и банки, но и простое население, которое может купить на свою и без того небольшую зарплату гораздо меньше товаров и продуктов. Особенно иностранных, которых у нас свыше 70 % от рынка, и которые дорожают прямо пропорционально "свободному плаванию" обменного курса рубля вниз по валютной реке.
